随着蔡京的宦海沉浮，流通中当十钱的数量也越来越多，通货膨胀愈演愈烈，米价涨到每石大约四百文至一千五百文，比北宋初期米价每石一百文至三百文的价格上涨了大约三至五倍。严重的通货膨胀，使百姓的生活日益艰难，朝野反对蔡京的呼声也就日益高涨。
蔡京是北宋末期的权臣，宋徽宗时期五度为宰相，经历了北宋王朝走向灭亡的整个过程。蔡京也是中国历史上臭名昭著的奸臣，其生平被记载在《宋史?奸臣传》中。蔡京任宰相时，出台了许多政策，其中包括发行虚币大钱，从民间收敛钱财，用来攻打西夏、镇压方腊起义、联金灭辽等军事行动。蔡京采取的虚币大钱政策，造成了严重的通货膨胀，使北宋末期的商品生产和商品交换遭受重大创伤，在经济上敲响了北宋王朝的丧钟。
熙宁变法的继承者
宋神宗熙宁二年(公元1069年)，王安石开始实行变法，史称熙宁变法。王安石变法的目的在于富国强兵，这一目标很快就实现了，朝廷获得了足够的军事物资和兵源。元丰四年(公元1081年)，宋神宗发动了对西夏的大规模战争，结果宋军惨败。宋神宗欲立盖世奇功的梦想破灭，很快就忧郁病死。
宋神宗死后，赵煦即位，是为宋哲宗，朝廷的实际掌控人是宋神宗时期的高太后。高太后此时成为太皇太后，把持朝政，否定熙宁变法，开始了元?更化。高太后病死后，熙宁党人势力又起，元?党人纷纷遭贬。宋哲宗英年早逝，没有儿子，他的异母弟弟赵佶即位，即宋徽宗。宋徽宗即位后，朝廷权力移至向太后手中。向太后也反对熙宁变法，熙宁党人再遭打压，元?党人势力又起。半年之后，宋徽宗开始主政，宣布平息党争，建元年号“建中靖国”，意思是不偏不倚，团结治国。不料，向太后很快就去世了，宋徽宗立刻更改年号为“崇宁”，开始崇尚熙宁变法，启用熙宁党人。
蔡京的弟弟蔡卞是王安石的女婿。熙宁年间，经王安石举荐，蔡京进入中书礼房学习公事。由于王安石的支持，蔡京官运亨通，一路扶摇直上，不久官至中书舍人、龙图阁侍制、权知开封府。元?更化时期，蔡京作为熙宁党人，被贬出朝廷，到地方为官。宋徽宗亲政之后，起用熙宁党人，此时王安石早已去世，蔡京便以熙宁变法继承者的形象出任宰相，重新启动了变法改革的大业。
大量铸行当十钱
崇宁元年(公元1102年)，蔡京被任命为宰相，上任后立即下令重新推行宋神宗时期的各项新法。此时，有个名叫许天启的熙宁党人，当时担任陕西转运副使，为了迎合蔡京，请求朝廷铸造折十钱。王安石变法时，曾经大量铸行折二钱。此时若铸行折十钱，名义价值比折二钱骤增五倍，侵害百姓利益意图过于明显，蔡京颇为顾忌，所以暂铸折五钱，试行以观其效。当年五月，朝廷下令陕西、江州、池州、饶州、建州，将准备当年铸造小平钱的铜料用来铸造折五钱。折五钱铭文“圣宋通宝”，其重量比小平钱略重一些。折五钱名义价值是折二钱的两倍半，试行成功，未出问题。不久之后，朝廷即下令按照陕西大钱形制铸造折十钱，限当年铸行折十铜钱三亿文，折十铁钱二十亿文。蔡京之所以这么做，一是认为折十钱在折五钱已经进入流通的基础上铸行，比折五钱仅大两倍，不会引起市场剧烈反应;二是估计当时钱币流通总量约为两千亿文至三千亿文，初行折十钱的数量不足钱币流通总量的十分之一，对货币购买力影响不会太大;三是考虑折十钱在宋仁宗时期已有先例，可以参照祖制铸造。
徽宗朝铸造的崇宁重宝、崇宁通宝、大观通宝、宣和通宝等铜钱，其上文字据信都是徽宗御笔，做为收藏品倒是颇有审美价值。不过，如此频繁地更铸货币，可见当时朝廷财政与币制之混乱，末世之相已现
六十二年前，即宋仁宗康定元年(公元1040年)，宋军攻打西夏，陕西供应军费不足，所以奏请朝廷铸造大铜钱与小平钱并行，大铜钱以一兑十。此后，又造折十铁钱，引发民间盗铸，于是钱法大乱。朝廷经过频繁调整钱法，方才逐步平息了钱法的混乱。此时，蔡京采用陕西大钱的形制铸造折十钱，是为托借祖制，取得货币改制合法性。
折五钱铭文“圣宋通宝”，折十钱铭文“崇宁重宝”。从出土文物看，“圣宋通宝”数量极少，其原因是铸行不久之后便改铸“崇宁重宝”。北宋时期铸行虚币大钱，多采用“折”字表示其折合的，例如折二钱、折五钱等。宋徽宗时期铸行“崇宁重宝”，最初便被称为“折十钱”。崇宁二年(公元1103年)十月，宋徽宗下令将“折十钱”改称“当十钱”。《皇宋通鉴长编纪事本末》载：“诏改折二、折十并作当二、当十称呼”。陆游《家世旧闻》卷下亦载：“初，熙宁间铸折二钱，故崇宁大泉始亦号‘折十’，已而群阉谓徽宗乃神宗第十子，而‘折’非佳名，遂称当十，已而遂降旨云。”“崇宁重宝”铸行初期曾经被称为“折十钱”。但是，宦官们认为宋徽宗是宋神宗的第十个儿子，将新铸行的“崇宁重宝”称之为“折十”，是非常不吉祥的。所以，宦官们建议将其改称为“当十钱”，朝廷便下旨改变了它的称呼。严格来说，“崇宁重宝”在崇宁二年诏改之前，应被称为“折十钱”;在崇宁二年诏改之后，便应被称为“当十钱”。但是，各种文献记载中多有混淆。
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